Modes de Financement et d'investissement d'un Projet d'une Entreprise
Après la Sélection
du Projet d’investissement le Plus Rentable, il Reste Bien Souvent Pour l’entreprise
à déterminer le Meilleur Mode de financement d’un projet.
Le Mode
de financement des entreprises est indispensable Pour n’importe quelle entreprise
quelle que soit son Taille ou son Secteur d’activité, un Mauvais choix
financier Peut Engendrer la Mise en Faillite d’une Société ou des Problèmes
Financiers.
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| Modes de Financement d'un Projet d'une Entreprise |
C’est
Pourquoi l’entreprise doit Sélectionner le Mode de Financement qui conviendrait
à sa Politique financière, d’étudier l’interaction entre la Rentabilité et le
financement. Ainsi, elle Pourrait accéder aux Modes de financement en
Préservant un équilibre financier à Travers une Politique de Financement et d’investissement.
Pour
faciliter le choix de Mode de financement le Plus convenable, il faut Procéder
à une Analyse de la Situation financière de l’entreprise, Prendre en compte sa
Structure Juridique et Bien comprendre les exigences des Apporteurs de
Capitaux.
Cependant,
Plusieurs critères entrent également en jeu dans la détermination du
financement opportun d’une entreprise :
- Le coût de financement
- La rentabilité de l’investissement à financer
- Les garanties et les charges exigées pour le financement
- La souplesse
- La rapidité et la facilité d’accéder au financement
- La politique globale de l’entreprise
- La responsabilité des dirigeants de l’entreprise.
Un des
Aspects déterminants de la Stratégie financière de l’entreprise est donc le
choix des Modes de financements les mieux Appropriés. Mais Pour effectuer
correctement ce choix, il est indispensable de connaitre, au Préalable, l’ensemble
des Sources de Financement Possibles.
Ainsi, on
va examiner les deux points suivants dans ce chapitre :
- Les principes Sources de Financement
- Le choix des Modes de Financement
1 : Les principes Sources de Financement
Pour financer Ses investissements, l’entreprise
Peut faire appel à différentes sources de financement, d’une façon générale,
les Moyens de financement adoptés par l’entreprise sont deux Types :
- Financement Interne
- Financement Externe
A : Financement Interne
Il existe
Trois catégories des Moyens de financement interne : la capacité d’autofinancement,
l’augmentation du Capital et les Cessions d’éléments d’actif.
Capacité d’Autofinancement :
La capacité
d’Autofinancement (CAF) est une Ressource de Financement générale par l’activité
de l’entreprise au cours de l’exercice, avant Toute affectation du Résultat
Net, et que l’entreprise Peut consacrer à l’autofinancement.
L’autofinancement
(AF) consiste le Surplus Monétaire généré Par l’entreprise et conservé durablement
Pour Assurer le Financement de Ses Activités, il est obtenu après déduction des
dividendes de la CAF.
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Avantages |
Inconvénients |
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Il Maintient
L’autonomie financière |
Insuffisant
Pour le financement |
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Un
Moyen de financement gratuit |
Désintéressement
des Actionnaires |
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Présente
un Avantage Fiscal |
Génère un
coût d’opportunité |
Augmentation du Capital :
Pour
Renforcer ses fonds Propres, l’entreprise Peut faire appel à ses associés
actuels, ou à de Nouveaux associés en procédant à une augmentation de capital.
L’augmentation
de capital consiste à émettre de Nouvelles actions ou de Nouvelles parts
sociales, elle Peut prendre différentes formes :
- En Numéraire
- En Nature
- Par le Paiement des dividendes en Actions
- Par la Convention des dettes en Actions
- Par l’importation des Réserves
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Avantages |
Inconvénients |
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Un
Moyen de financement |
La dissolution
du Pouvoir |
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Fonds
ne sont Pas Remboursés |
Moyen
de Financement Limite |
Cession d’éléments d’actif :
C’est une
Façon de Réunir les fonds Pour Procéder à d’autres investissements Plus
Rentables, C’est-à-dire désinvestir Pour Réinvestir dans une Autres Activité.
Les Cessions
d’éléments de l’actif Peuvent Résulter de Trois Volontés différentes :
Le Renouvellement
Normal des Immobilisations qui s’accompagne de la vente des Biens Renouvelés.
La Recherche
de Nouvelle Sources de Financement, dans certains cas, l’entreprise est Amenée
de céder certaines immobilisations qui ne sont pas nécessaires à son activité
pour trouver de Nouveaux Capitaux.
La Mise
en œuvre d’une Stratégie de Recentrage, l’entreprise cède des Usines, des
Participations, des filiales dès lors qu’elles sont Marginales Par Rapport à
Son Métier Principal.
B : Financement Externe
Le financement Pour Endettement (Externe) Constitue
le Complément Indispensable su Financement Par Fonds Propres (Interne). On
distingue Trois Formes de financement Externe :
- Emprunts Auprès du Public
- Emprunts auprès des établissements de Crédits
- Le Recours au Crédit-Bail.
Emprunts Auprès du Public :
L’emprunt obligatoire est un emprunt de Montant
élevé divisé en fractions égales appelées obligations proposées au public par l’intermédiaire
du Système bancaire, ainsi l’entreprise n’est pas financée par un seul prêteur
mais par l’ensemble des investisseurs qui ont acheté les obligations émises.
Il s’agit d’un emprunt à long terme faisant appel à
l’épargne publique par l’émission d’obligation, toutefois, seules les sociétés
de capitaux peuvent émettre des obligations.
L’obligation est un Titre de créance qui se
caractérise par :
- Une valeur Nominale
- Un Prix d’émission
- Un Prix de Remboursement
Un Taux d’intérêt Nominal qui est généralement fixe
et qui Permet de déterminer le Montant des coupons annuels versés aux
obligations.
Emprunts auprès des établissements de Crédits :
Les emprunts
classiques se distinguent des emprunts obligataires par le fait qu’ils sont
constatés auprès d’un seul prêteur, banque ou établissement financier.
Ils sont
dits indivis car la dette n’est pas divisible : on distingue entre :
- Les emprunts à long Terme
- Les emprunts à Moyen Terme
Les modalités
de Remboursement de ces emprunts peuvent être de 3 sortes de Remboursement :
- Par Amortissements constants
- Par Annuités constantes
- In fine ou une Seule fois
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Avantages |
Inconvénients |
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Emprunt
ne Présente Pas de Risque de Distribution de Pouvoir |
L’emprunt
amplifie les charges financières de l’entreprise |
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Il génère
un effet de Levier |
Les conditions
d’emprunt et les Prises de garanties sont lourdes Pour les PME |
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Les intérêts
sont des charges fiscalement déductibles |
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Le Recours au Crédit-Bail :
Le Crédit-Bail est un contrat par lequel une Société Spécialisée Met à la disposition d’une
entreprise un Bien Meuble ou Immeuble Pour une Période de location Irrévocable
comportant à son Terme Une option entre Trois possibilités :
- Levier l’option d’achat et devenir Propriétaire
- Renouveler le contrat de location à des conditions Plus avantageuses
- Restituer le bien et donc mettre fin au contrat.
Le Crédit-Bail
ou Leasing est donc une opération d’un Bien à usage professionnel assortie d’une
option d’achat à un Prix fixé à l’avance.
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Avantages |
Inconvénients |
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C’est
un Procédé Rapide et Simple |
C’est
un Moyen de Financement généralement plus onéreux. |
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Il n’affecte
pas la capacité d’endettement |
Il n’est
pas possible pour certains équipements très spécifiques |
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Il Permet
d’avoir une Assurance contre le Risque technique |
La perte
d’économie d’impôt liée au Non déductibilité des amortissements |
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Les redevances
de Crédit-Bail sont déductibles fiscalement. |
Il entraîne
l’endettement accru de l’entreprise. |
Il existe
d’autre sources de financement telles que :
- Les Subventions
- Les Titres Participatifs
- Les Prêts Participatifs
- Les Titres Subordonnés
2 : Le choix des Modes de Financement
Le choix
d’un Mode de financement optimal Peut être Schématisé Par le Souci de Minimiser
les coûts Pour Maximiser la Rentabilité des Ressources Mises à la disposition
de l’entreprise.
Mais, ce
choix intervient dans le cadre de certaines contraintes qui limitent le champ
des Possibilités, Par ailleurs, l’entreprise dispose de Plusieurs critères de
choix des Modes de financement adaptés à sa Politique financières.
A : Contraintes au Choix classiques
- La Règle de l’équilibre financier Minimum
- La Règle de l’endettement Maximum
- La Règle de la Capacité de Remboursement
- La Règle du Minimum d’autofinancement
B : Autres Contraintes
- Le Statut Juridique
- La Taille
- L’état du Marché Financier
C : Critères de Choix
- Critère de la Rentabilité financière
- Critère du Coût de financement
- Critère des décaissement Réels
- Critère des excédents des flux de liquidités
- Critère de la VAN ajoutée